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[家乡事] 江西省城投梳理与比较

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发表于 2019-5-15 21:28 | 显示全部楼层 |阅读模式

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江西省经济概览
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江西省位于中国东南部,长江中下游南岸,地处华东地区,东邻浙江、福建,南连广东,西靠湖南,北毗湖北、安徽而共接长江,是长江三角洲经济区、珠江三角洲经济区和海峡西岸经济区的中心腹地,也是亚洲超大型的铜工业基地之一,被称为“世界钨都”、“稀土王国”、“中国铜都”、“有色金属之乡”。江西省下辖11个地级市、26个市辖区、11个县级市、63个县。以汽车航空及精密制造产业、特色冶金和金属制品产业、中成药和生物医药产业、电子信息和现代家电产业、食品工业、精细化工及新型建材产业为支柱产业。代表性龙头企业如正邦集团、双胞胎集团、江西方大钢铁集团、晶科能源有限公司、江西济民可信集团等。

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经济排名中等偏下。江西经济发展水平一般,但增长较快,江西省2018年GDP总值为21984.8亿元,全国排名第16位,实际增长8.7%,名义增长9.89%;固定资产投资增长11.1%;其中,第一产业增加值1877.3亿元,增长3.4%,第二产业增加值10250.2亿元,增长8.3%,第三产业增加值9857.2亿元,增长10.3%,三次产业结构为8.6:46.6:44.8,三次产业对GDP增长的贡献率为3.7%、48.2%和48.1%。
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财政实力不强,财力平衡主要依赖上级补助收入。2018年江西省财政总收入完成3795亿元,比上年增长10.1%;税收收入占财政总收入的比重为81.3%,比上年提高2.5个百分点。一般公共预算收入2372.3亿,同比增长5.6%,一般公共预算支出5669.9亿,同比增长10.9%;财政收入增长10.1%,政府性基金预算收入完成2568.6亿,同比增长52.2%,其中主要是国有土地出让收入增长较快。国有资本经营预算收入完成111亿元,增长2倍,主要是有的地方国有股权出让收入增加较多。
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1.2 江西省下辖地市经济与财政概览
江西省下辖11个地级市,分别为南昌市、赣州市、九江市、上饶市、宜春市、吉安市、抚州市、新余市、萍乡市、景德镇市、鹰潭市,具体对比如下:

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从GDP总量规模看,如果把江西省各地市分为4个梯队,则南昌市属于第一梯队,是江西省唯一一个GDP突破5000亿的地级市;第二梯队地市GDP在2000-3000亿区间,包括赣州市、九江市、上饶市、宜春市;第三梯队GDP在1000-2000亿区间,包括吉安市、抚州市、新余市、萍乡市;第四梯队GDP在1000亿以下,经济体量较小,包括景德镇市(846.6亿)和鹰潭市(818.9亿)。从名义GDP增速看,赣州市、九江市增速最高在11%以上,而新余市、萍乡市、景德镇市均为负增长;从GDP实际增速看,赣州市、上饶市在9%以上,所有11地市实际GDP增速均在8%以上,超越全国平均水平。
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从固定资产增速看,18年赣州市、景德镇市、上饶市和宜春市固定资产投资增速位居前4位,分别达11.3%、11.2%、11.1%和11.0%,鹰潭市最低为9.3%,仍超过全国平均水平;南昌市、九江市、吉安市、抚州市、新余市和萍乡市增速均在10%以上。

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从地方财政实力看,①南昌市财政实力最强,18年一般预算收入为461.7亿,其次九江市、赣州市、宜春市和上饶市均在200-300亿区间;抚州市和吉安市财政收入在100-200亿区间,而萍乡市、景德镇市、鹰潭市和新余市均不足100亿,地方财力较弱。②从地方财政收入增速看,整体增速落后于GDP增长,其中,南昌、赣州市增速居前,分别为10.7%和8.1%,吉安和鹰潭市增速也在7%以上,而新余和萍乡市仅为-17.5%和-2.9%。③以“(地方预算收入-支出)/GDP”衡量的预算赤字率看,吉安市和上饶市分别为-20.25%、-18.26%和-18.08%,财政自给能力偏弱,对上级转移支付等依赖性较高。
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从地方综合财力和来源结构看,①南昌、赣州和上饶市综合财力相对领先,均在1000亿以上;②江西省整体对于上级补助转移性收入、债券转贷收入等依赖性较高,全省层面占比为39%,一般预算收入占比为28%。其中,新余、鹰潭、宜春市财政自给率相对较高,一般预算收入占40%以上,上饶、抚州、赣州较低,为20-22%左右;③南昌、赣州、景德镇、上饶、抚州市18年政府性基金收入规模超过一般预算收入,显示对土地出让收入较为依赖,卖地收入是地方综合财力的重要补充。

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从地方债务率水平看,①以“地方债务余额/GDP”衡量的地方负债率整体在20%以下,仅景德镇、上饶和九江市略超20%,整体较低;②以“地方债务余额/地方综合财力”衡量的地方债务率,全省总体为51%,新余市、九江市相对偏高达123%和79%;③如果仅以“地方债务余额/地方一般预算收入”这一最狭义口径看,新余市、抚州市、九江市、上饶市和赣州市这一比例均超过200%;④以“地方债务余额+城投有息负债/GDP”衡量的地方债务率,全省总量为59%,赣州市、景德镇市广义地方负债率最高为72%,以“地方债务余额+城投有息负债/综合财力”衡量的广义债务率,全省平均为155%,新余、景德镇、萍乡市这一广义债务比率相对偏高。
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1.3 江西省下辖市区、县级市和县经济与财政概览
江西省各地级市下辖市区、地级市和县经济、财政实力对比如下表所示(2016年数据),大多数区县经济实力偏弱,GDP在100亿以下的区县占到30%,财政收入在20亿以下的区县数量占到60%。
2、江西省各地市城投平台梳理
截止19年4月末,江西省城投平台存续债余额合计2959亿元,涉及85家发行主体,存续余额和平台数量在31省中分别位列第12位和第10位。城投发债主体有息债务总规模8677亿,其中,债券余额占比为33.8%。
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从区域分布看,省本级、赣州、南昌市城投有息负债规模位居前3位,分别达2105亿、1483亿和1401亿,合计占比57.5%,其次为上饶(852亿)、萍乡(528亿),吉安、抚州、新余和鹰潭市均在300亿以下。从债券余额区域分布看,省本级债券存量达918.7亿,占比达31.3%,其次为南昌、上饶和赣州,分别为451.2亿、372.8亿和276.15亿,而新余、鹰潭市城投债券余额不足80亿。从债券余额占有息负债比重看,鹰潭市、省本级、上饶、吉安市占比偏高,均在43%以上。

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从发债平台资产规模来看,江西省内城投平台规模普遍偏小,整体资质较弱。总资产规模在200亿以下的平台数量占比62.4%,资产超过500亿元的仅10家,占比11.8%。从城投发债主体评级看,江西省城投以AA级为主,共有50家,占比58.8%;其次为AA-和AA+主体,分别占到18.8%和14.1%;AAA级仅有5家,占到5.8%。
从城投债到期分布情况看,到期时间相对分散,主要集中在2019-2023年,其中2021年和2023年是债券到期规模最大的两年,分别到期761亿和592亿,其它年份到期规模相对较小。
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